美国与伊朗冲突后为什么黄金价格会下跌?

在美国和以色列攻击伊朗后，黄金价格持续疲软。此前，被视为“安全资产”的黄金在地缘政治风险上升的情况下会被买入。

有分析认为，本次除了美元升值和利率上升的逆风之外，金融市场的波动率迅速提高，投资者为弥补损失而卖出黄金也是导致价格疲软的原因之一。

作为黄金国际指标的纽约期货（主力合约）3月11日为每盎司5170美元左右，比美伊冲突前下跌超过1%。虽然冲突爆发后的3月2日价格上涨，但3月3日大跌，之后一直没有恢复到冲突前的水平。黄金与道琼斯工业平均股指的走势相似，并未成为紧急事态下的资金避风港。

2022年2月俄罗斯进攻乌克兰时，到进攻开始的第8个工作日黄金上涨了4%。

美伊冲突后出现的美元升值和美国国债利率上升对金价构成逆风。黄金以美元计价交易。对于海外投资者来说，美元升值、当地货币贬值会削弱汇率换算时的投资收益。黄金不产生利息，因此在债券利率上升时，债券的吸引力容易高于黄金。

也有人指出，金融市场的波动率急剧上升也是黄金价格疲软的原因之一。在美国高盛负责波动率交易的Shawn Tuteja分析称，“为了控制投资组合整体的价格变动，（机构投资者）被迫出售黄金等盈利资产”。

在美伊冲突后，股票和债券等价格大跌。为了弥补损失，冲突前涨幅较大的黄金和韩国股票被卖出，同时软件概念股的空头头寸回补也在加速。

英国金属信息网站MetalsDaily的CEO Ross Norman指出，“白银价格大跌加剧了金价下跌”。白银在美伊冲突后下跌超过10%。均属于贵金属的金和银的价格本来就容易联动。

贵金属的波动率指数（以期权价格为基础、按年率显示今后30天的预期价格波动幅度）很高。美国芝加哥期权交易所（CBOE）透露，银价的波动率指数从1月中旬开始一直徘徊在70以上。2025年9月之前是25左右。金价的波动率指数也达到30多，超过了以主要高科技股为中心的“纳斯达克100”的波动率指数（24多）。

美国政府对伊朗的政策难以预料，投资者很难看清形势。投资者对黄金以外的因素产生反应，出现金价大跌的不稳定局面也令人担忧。