白银与铂金价格剧烈震动

白银（Silver）及铂金（Platinum）等贵金属价格近期剧烈波动。2025年年底，芝加哥商品交易所（CME）集团接连上调贵金属期货交易保证金，一度抑制了市场投机性买盘。不过，在地缘政治风险及现货供需紧张的背景下，目前贵金属价格再次反弹，中长期仍具备坚挺走势。

作为国际指标之一的纽约期货（主力合约）在1月5日的亚洲时段交易中，铂金价格一度比上周末上涨6.7%，触及每盎司2279.8美元。白银价格也上涨7%，攀升至每盎司76.05美元。

美国于1月3日对南美国家委内瑞拉发动武力攻击，避险资金涌入了被视为安全资产的黄金。日本市场战略研究所代表龟井幸一郎分析称：“在全球局势不确定性加剧的背景下，跟黄金同为实物资产的白银和铂金也受到了买盘的波及。

2025年年底以后，贵金属价格的波动进一步加剧。起因是CME集团的交易制度调整。该交易所于12月26日宣布，上调黄金、白银、铂金等贵金属期货的交易保证金。

上调保证金导致期货交易的资金效率下降。市场分析师丰岛逸夫指出：“这强烈遏制了贵金属市场中加速的投机行为”。

即便如此，投机资金的势头并未减弱，铂金和白银价格在12月29日均创下历史新高。鉴于市场热度居高不下，CME于12月30日宣布了第二次保证金上调。

频繁上调保证金超出了市场预期。投资者开始获利了结或平仓离场，在31日的交易中，价格急剧下跌。铂金价格一度比上一交易日下跌14.5%，跌至每盎司1927.4美元。白银价格也下跌11.1%，触及每盎司69.255美元。

受白银和铂金暴跌拖累，黄金价格也出现下跌。纽约黄金期货（主力合约）在31日比上一交易日下跌2.3%，两周来再度跌破每盎司4300美元关口。

CME如此密集地上调保证金实属罕见。白银和铂金虽与同为贵金属的黄金价格存在联动性，但市场规模小，因此较小的资金进出量就足以引发价格大幅波动。

日本MarketEdge的代表小菅努认为：“短期内，如果贵金属价格再度暴涨，CME有可能再次上调保证金，像12月那样的大幅上涨行情或受到抑制”。

不过，白银及铂金的现货供需持续偏紧。日本贵金属市场协会代表理事池水雄一表示：“从长期视角来看，贵金属价格的上涨趋势或许不会改变”。