中国资金在搅动国际金价？

“想趁价格下跌时购买的顾客增多，店里突然热闹起来”，上海一家珠宝专卖店的销售人员说。随着春节临近，机构投资者和基金不断调整黄金持仓，获利了结的卖盘迅速扩大。另一方面，中国普通个人投资者纷纷进场抄底，金价随之急剧反弹……

      中国资金的动向搅动黄金市场行情的状况正变得显著。随着春节临近，机构投资者和基金不断调整黄金持仓，获利了结的卖盘迅速扩大。另一方面，认为暴跌是买入良机的普通个人投资者纷纷进场抄底，金价随之急剧反弹。买卖相互交错使得黄金价格行情的波动性加剧。

1月底，黄金价格行情暴跌。导火索是美国总统特朗普提名被认为对降息持消极态度的凯文·沃什担任美联储（FRB）主席，引发美元反弹。在之后的亚洲市场上，金价大幅下挫。

据美国彭博社报道，临近春节，CTA等基金为缩减持仓开始抛售黄金，这也是导致价格行情急跌的原因之一。据称，由于行情急剧反转，从对冲基金到普通家庭主妇，偏好杠杆投资的中国投资者们蒙受了不小损失。

此前就有观点指出，因持续流入的中国个人投资者及投机资金推高了金价，存在明显过热迹象。在金价暴跌过程中，中国本土的投机者撤出资金，导致流动性枯竭的看法又加剧了市场恐慌情绪。在上海黄金交易所，暴跌时的交易量猛增。

被称为错失恐惧症（Fear of Missing Out，FOMO）的心理也是推动行情上涨的推力。对于试图逢低买入的人们来说，行情暴跌是期盼已久的时机。

在上海市内、珠宝专卖店云集的一处商业设施，尽管2月3日是工作日，但仍有许多人在挑选金手镯和金戒指。距离1月底的金价暴跌才过去不到一周时间。销售人员说：“想趁价格下跌时购买的顾客增多，店里突然热闹起来”。临近春节，也有人购买片状黄金当作压岁钱。

在湖北省武汉市的购物中心，金饰品的促销活动吸引了大量排队的顾客。当地媒体报道称，有人裹着厚外套、坐在折叠椅上通宵等候商场开门。家住该省的40多岁李女士说：“知名老店‘老铺黄金’的商品能以高于黄金本身的价格转售”。被称作“中国爱马仕”的老铺黄金的股价已飙升至发行价的约20倍。

中国国家统计局的数据显示，2025年“金银珠宝”的零售额达到3736亿元，同比增长13%，创下历史新高。自2006年以来的累计零售额已达4.6万亿元。在这一数字以外，还有从香港等大陆境外带入的黄金以及通过交易所交易基金（ETF）购买的黄金。长期以来，人民币在兑换外币和携带出境方面受到限制，民众缺乏有效的资产保值手段。尽管上证指数呈上升趋势，但仍较2007年的最高点低三成以上。黄金是为数不多没有让中国个人投资者失望的投资标的。

“现在是回调，是抄底的机会”，在中国社交网络上，某位知名博主的这句话被反复引用。据称，这位博主在本轮金价下跌过程中12次加仓，并成功抄底。“通过分批买入逐步摊薄成本的投资方法是正确的”、“我之前跟风投资，现在开始怀疑是否存在合理估值”，网络上对此观点褒贬不一。

中国的监管部门已提高警戒级别。中国邮政储蓄银行2月2日发布公告，提示加强风险管理。呼吁投资者“理性投资、合理配置、避免追涨杀跌，密切关注贵金属行情变化，控制持仓规模”。中国建设银行提高了最低购买额度，中国工商银行则从7日起实施限制节假日交易额度的措施。

这三家银行均为中国的国有大型银行。在地方政府的过剩债务等问题堆积如山的背景下，过于乐观的个人投资者在金融监管部门眼中显得格外危险。

重启增持黄金储备的中国人民银行（央行）的举动一直被中国个人投资者视为买入信号。如果在监管部门发出警示后，春节假期后的投资行为发生变化，那么在供需方面支撑黄金牛市的支柱之一可能崩塌。

若杉朋子 上海报道