美元汇率单边走弱态势复燃

在2月11日的亚洲外汇市场上，日元对美元汇率一度升至1美元兑152.5~152.9日元区间，创下1月29日以后约两周来的最大日元升值、美元贬值水平。

美元也对日元以外的多种货币呈现出贬值态势。对欧元和瑞士法郎汇率方面，2月10日美元贬值到两周以来的低位。反映美元综合价值的美元指数也下降至96区间。这是市场普遍猜测美国有关部门实施了属于外汇干预准备阶段的汇率检查、美元遭到抛售的1月下旬以来的低位。

不过，日本时间2月11日公布的1月美国就业统计数据显示，非农就业人数意外改善，美元对日元一度反弹至1美元兑154.5~154.9日元区间。由于日本当天为节假日，国内交易主体较少，导致汇率波动幅度扩大。

目前，因高市早苗领导的日本自民党在众议院选举大胜后，市场猜测高市政府可能会重视财政纪律，虽然这种猜测推动日元被回购，但势头并不强劲。从8日大选后的汇率走势来看，日元对欧元和瑞士法郎的升值幅度小于对美元升值幅度。当前日元快速升值（美元贬值）的主要原因在于美元的单边走弱。

美元之所以持续走弱，是因为市场对美国经济前景的警惕情绪挥之不去。美国商务部2月10日公布的2025年12月消费品零售额（经季节调整，快报值）环比持平，低于市场预期（增长0.4%）。有观点认为，美国经济将进一步减速，美国联邦储备委员会（FRB）的降息次数可能会增加，这种观点促使美元遭到抛售。

据报道，美国国家经济委员会（NEC）主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）2月9日表示：“对于就业人数，我们或许应该做好小幅减少的预期”，这也给美元带来了压力。尽管此次公布的1月份就业统计数据超出市场预期，但市场持乐观态度的观点并不多。原因是2025年11月和12月的就业人数同时被下调。

目前市场主流观点认为，美联储大概率将在6月左右启动降息。有观点进一步指出：“根据美国经济指标的结果，春季启动降息的可能性也不能排除”（巴克莱证券的外汇债券调查部部长门田真一郎）。

根据美国利率期货走势推算政策利率预期的“美联储观察(FedWatch)”的数据显示，截至11日上午，在3月份的美国联邦公开市场委员会（FOMC）上降息0.25%的概率约为19%，比一周前的9%有所上升。

市场对美元资产信心的动摇也是抛售美元的原因之一。美国彭博社2月9日报道称，中国政府已建议本国银行控制美债持有规模。有观点认为，全球范围内调整对美元资产过度依赖的趋势正在加速，这也助推了美元抛售。

由于美国引发的地缘政治风险上升等因素，美国总统特朗普的言行也成为抛售美元的因素。日本Gaitame.com综合研究所的高级外汇分析师神田卓也指出：“越来越多人认为‘特朗普的一举一动都会导致美元走弱’，市场正条件反射式地抛售美元”。

另一方面，市场上认为在高市政府的政策背景下日元将持续贬值的观点依然根深蒂固。日元贬值与美元贬值的拉锯局面短期内或持续。多数预测认为，汇率将在美国当局进行汇率检查的159日元区间到此后高点152日元区间内维持震荡。

预计日本首相高市早苗将于3月19日访美，在白宫与特朗普举行会谈。市场猜测，双方届时可能会就日美关税谈判中达成的5500亿美元对美投资以及美方要求日方增加防卫开支等议题展开磋商。也有观点认为，这种动向或将导致日元贬值。